Francisco García Paramés es uno de los inversores value investing más reconocidos. Actualmente es gestor de fondos en Cobas AM y es autor del libro Invirtiendo a largo plazo: mi experiencia como inversor. Anteriormente, ha demostrado obtener excelentes rentabilidades sostenidas en el tiempo en Bestinver.

A continuación te dejamos una selección de sus mejores frases, que en muchos casos, sintetizan su metodología de inversión:

Los especuladores y la volatilidad son nuestros amigos, cuanto más haya, mejores resultados obtendremos a largo plazo

La falta de liquidez también es nuestra aliada. Otros inversores pagan demasiado por esa liquidez

La inversión es un negocio a largo plazo donde la paciencia marca la rentabilidad

Recorre los caminos donde no haya gente. Compra lo que nadie quiere.

Invierte en acciones todos tus ahorros no necesarios para un futuro cercano

Si quieres saber de economía aprende alemán y estudia a los austríacos

Sé propietario de activos, no prestamista. Los préstamos son una promesa que algunas veces se lleva el viento

El aspecto más fascinante de la inversión de valor es que el tiempo juega siempre a tu favor

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No era una novedad que Francisco García Paramés había apostado fuerte por Aryzta AG, una compañía que se dedica al negocio del pan precongelado. Si en su primer informe trimestral su fondo internacional estaba compuesto en un 9% en acciones de Aryzta AG, ahora nos sorprenden desde su canal de YouTube explicando con todo tipo de detalles el porqué de esta inversión de la gestora Cobas

El vídeo no es nuevo. De hecho no es más que un corte de su primera reunión con inversores de Cobas. Y es que antes tus clientes, tienes que explicar el por qué el 10% de los activos del fondo van destinados hacia una única compañía.

Los motivos de esta inversión, para Paramés son los siguientes:

• Nuevo CEO
• Negocio formidable, con un ROCE del 30%.
• Un PER de 9,7 veces, muy inferior al de otras compañías del negocio de la alimentación. En definitiva, está barata.
• Genera un EBITDA de 449 millones de euros, con una previsión de crecimiento sostenible aunque no desmesurada.

En el caso del fondo Cobas Selección, la posición en Aryzta AG asciende al 8,16%, por lo que podemos comprobar que tanto en Cobas Seleccion FI como Cobas Internacional FI apuestan fielmente por ella.

El vídeo, explicando en detalle la inversión por el propio Paramés podéis encontrarlo en YouTube. Solo el tiempo le dará la razón.

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Uno de los aspectos en los que más incide Francisco García Paramés es la importancia de invertir en activos reales como la bolsa y evitar invertir en deuda o bonos, ya sea pública o corporativa. Y no porque los bonos sean menos rentables que la bolsa, sino porque los bonos son un préstamo, una promesa de pago, que no siempre se devuelve.

Sé propietario de activos, no prestamista. Los préstamos son una promesa que algunas veces se lleva el viento.

Como bien argumenta Paramés en su libro "Invirtiendo a largo plazo", los bonos no son activos reales. No son más que una promesa de pago, en la que el emisor se compromete a pagar un tipo de interés más el principal en un plazo determinado. El punto de Paramés es que no siempre el emisor es capaz de saldar la deuda, y por tanto, la deuda implica un riesgo mayor desde el punto de vista de un inversor.

Este punto de vista es realmente interesante. Y es que para muchos economistas la razón por la que la bolsa históricamente ofrece más rentabilidad que los bonos es debido a que la bolsa implica un mayor riesgo, y por tanto, exige un mayor retorno. Sin embargo, el punto de vista de Paramés es radicalmente contrario, y para él, la deuda implica un mayor riesgo, debido precisamente, a su riesgo de impago.

Otro de los mensajes que envía Paramés en su libro, es que la deuda está referenciada a una divisa. ¿Qué implica esto? Que si la divisa sufre inflación estaremos perdiendo dinero, reflejándose en una perdida de valor adquisitivo. En este sentido, los activos reales también son mejores que las deudas desde el punto de vista de un inversor, puesto que el precio de los activos, ya sea bolsa, empresas privadas o pisos, reflejan la inflación que se produce en una economía.

Lección

1. Invertir en activos reales implica ser dueños, y por tanto, no nos convertiremos en prestamistas ni correremos el riesgo de no cobrar la deuda.
2. Invertir en activos reales nos protege ante la inflación y la pérdida de poder adquisitivo.

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Podríamos afirmar sin temor a equivocarnos lo más mínimo que Francisco García Paramés es el Warren Buffett español. Incluso podríamos elevarlo un poco más. Y es que es probablemente uno de los mejores inversores de toda Europa.

Paramés no necesita presentación. Ha conseguido una rentabilidad media superior al 16% durante 25 años en su etapa como director de fondos en Bestinver. Y lo más importante. Su rentabilidad ha sido sostenida en el tiempo, lo que no deja lugar a dudas de que su éxito no se debe a una pura cuestión de suerte ni azar. Más bien a todo lo contrario: un análisis exhaustivo de las empresas en las que invierte aplicando los principios del value investing o inversión en valor, si así lo prefieren.

Tras sus dos años en el exilio, tiempo que por otra parte le ha permitido escribir un libro, Paramés vuelve con su propia gestora: Cobas AM. En esta nueva etapa profesional los resultados son prometedores. De momento ya gestiona varios cientos de millones de euros.

Lo que está claro es que España es ahora mismo uno de los paises punteros en cuanto a lo que value investing se refiere. Sus antiguos compañeros en su etapa en Bestinver han creado azValor. Y todo hay que decirlo: cosecharon unas rentabilidades envidiables en el año 2016.

En cualquier caso, 2017 va a ser un año interesante, en el que vamos a poder ver el cara a cara entre Paramés (Cobas) y Fernando Bernad y Álvaro Guzmán de Lázaro (azValor). De momento, el gallego ya les ha robado casi todos sus analistas. Pero la verdadera pelea son los números. Mejor dicho, el valor que ambas gestoras cosecharán al cierre de este año 2017.

¿Te lo quieres perder?

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Cobas AM es la gestora de fondos fundada por Francisco García Paramés en el año 2017. Todos los fondos comercializados por Cobas tienen una alta vinculación al estilo inversor de Paramés, si bien cuenta con un amplio equipo de analistas.

Paramés es uno de los inversores con metodología value investing más reconocidos, tanto a nivel nacional como internacional. Como ya sabemos, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, pero a lo largo de 25 años Paramés ha demostrado batir al mercado de forma sistemática y contundente en su antigua casa, la gestora Bestinver.

Catálogo de Fondos Cobas

Cuenta con cuatro fondos: Cobas Internacional FI, Cobas IBERIA FI, Cobas Grandes Compañías FI, Cobas Renta FI y Cobas Selección FI. Además ofrece dos planes de pensiones: Cobas Global PP y Cobas Mixto Global PP.

Cobas Grandes Compañías FI

Este fondo tendrá una exposición de al menos el 80% en renta variable de cualquier sector emitidos en la OCDE, pudiendo alcanzar un máximo del 40% en mercados emergentes. Se caracteriza por invertir en compañías de alta capitalización bursátil, de al menos 4.000 millones de euros.

• ISIN: ES0113728002
• Nº de registro CNMV: 5129
• Fecha de registro: 3 de marzo de 2017 (valor liquidativo inicial de 100€)
• Comisión de gestión: 1%
• Comisión del depositario: 0,035%
• Comisión de reembolso: 4%
• Inversión mínima inicial: 1 participación
• Vocación inversora: Renta variable internacional
• Ficha Fondium.com: Cobas Grandes Compañías
• Ficha Morningstar: Cobas Grandes Compañías

Cobas Internacional FI

El fondo Cobas Internacional tiene como objetivo obtener una rentabilidad positiva y sostenida en el tiempo con metodología de inversión en valor, es decir, invirtiendo en empresas infravaloradas por el mercado con alto potencial de revalorización. Para ello, tendrá una exposición mínima del 80% a renta variable internacional, en compañías de cualquier capitalización o sector.

• ISIN: ES0119199000
• Nº de registro CNMV: 5130
• Fecha de registro: 3 de marzo de 2017 (valor liquidativo inicial de 100€)
• Comisión de gestión: 1,75%
• Comisión del depositario: 0,035%
• Comisión de reembolso: 4%
• Inversión mínima inicial: 1 participación
• Benchmark: MSCI Europe Total Return Net
• Vocación inversora: Renta variable internacional
• Ficha Fondium.com: Cobas Internacional
• Ficha Morningstar: Cobas Internacional

Cobas Iberia FI

El fondo Cobas Iberia es para aquellos que quieran invertir con filosofía value de empresas españolas y portuguesas, con al menos un 75% de exposición total a las mismas. El resto será invertido en productos de renta fija.

• ISIN: ES0119184002
• Nº de registro CNMV: 5131
• Fecha de registro: 3 de marzo de 2017 (valor liquidativo inicial de 100€)
• Comisión de gestión: 1,75%
• Comisión del depositario: 0,035%
• Comisión de reembolso: 4%
• Inversión mínima inicial: 1 participación
• Benchmark: IGBM Total (75%) + PSI 20 Total Return (25%)
• Vocación inversora: Renta variable euro
• Ficha Fondium.com: Cobas Iberia
• Ficha Morningstar: Cobas Iberia

Cobas Selección

El fondo Cobas Selección invertirá al menos el 80% de su cartera en renta variable de cualquier capitalización, sector y mercado de la OCDE. Se podría decir que este fondo se compone de la cartera "modelo" de la gestora, con las mejores ideas del fondo internacional y del fondo ibérico.

• ISIN: ES0124037005
• Nº de registro CNMV: 5075
• Fecha de registro: 14 de octubre de 2016 (valor liquidativo inicial de 100€)
• Comisión de gestión: 1,75%
• Comisión del depositario: 0,035%
• Comisión de reembolso: 4%
• Inversión mínima inicial: 1 participación
• Benchmark: MSCI Europe Total Return Net
• Vocación inversora: Renta variable internacional
• Ficha Fondium.com: Cobas Selección
• Ficha Morningstar: Cobas Selección

Cobas Renta

Aunque el value investing está enfocado a la inversión en acciones (renta variable), Cobas también ofrece un fondo de renta fija para aquellos que prefieran menor volatilidad. No obstante, el fondo puede tener una exposición de hasta el 15% en renta variable.

La renta fija será preferiblemente pública, aunque también privada, de países de la Unión Europea. El riesgo divisa no superará el 10%.

• ISIN: ES0119207001
• Nº de registro CNMV: 5132
• Fecha de registro: 3 de marzo de 2017 (valor liquidativo inicial de 100€)
• Comisión de gestión: 0,25%
• Comisión del depositario: 0,035%
• Comisión de reembolso: exento
• Inversión mínima inicial: 1 participación
• Vocación Inversora: Renta fija mixta euro
• Benchmark: Eonia
• Ficha Fondium.com: Cobas Renta
• Ficha Morningstar: Cobas Renta

Sobre la comisión de reembolso del 4%

Los fondos de la gestora Cobas (a excepción del fondo de renta fija) tienen una comisión de reembolso considerablemente alta, del 4%. Esta comisión es aplicable a reembolsos de participaciones con antigüedad menor a un año. En otras palabras, es una comisión para disuadir a inversores a corto plazo y atraer sólo a aquellos que pretendan mantener su inversión en estos fondos a largo plazo.

Por otro lado, según el folleto de los fondos, también están exentos de comisión de reembolso los traspasos a otro fondo de la misma gestora siempre y cuando su vocación sea de renta variable o renta variable mixta aunque su antigüedad sea inferior a un año. También hay que destacar que los reembolsos son a favor del propio fondo, y no a favor de la gestora.

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La información que aquí aparece está actualizada a fecha de 22 de Septiembre de 2017 y puedes obtener más información sobre los fondos de Cobas en su página web oficial: https://www.cobasam.com.

Por otro lado, también te recomendamos leer el libro de Francisco García Paramés, Invirtiendo a largo plazo: Mi experiencia como inversor dónde puedes conocer más al gestor, tanto filosofía de inversión como anécdotas personales. De hecho, al invertir en fondos de inversión, más aun si estás depositando en ellos gran parte de tus ahorros, es esencial tener confianza en el equipo gestor, pues es en ellos en quiénes estás depositando tu futuro.

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